En resum
Una clínica espanyola es transacciona el 2026 entre 4× i 10× EBITDA segons especialitat i, sobretot, mida. Una clínica dental unipersonal es queda en 3×-5×; un grup de 5 o més centres amb direcció mèdica professionalitzada arriba a 8×-12×. El sector viu un procés de consolidació per fons que premia la mida de manera desproporcionada: és l'anomenat arbitratge de múltiple.
Múltiples EBITDA per especialitat i mida
| Perfil de clínica | Múltiple EBITDA | Comentari |
|---|---|---|
| Dental unipersonal (1 gabinet) | 3× – 5× | Es compra la cartera, no l'empresa |
| Dental multigabinet (1 centre) | 4× – 6× | Depèn de si el titular es queda |
| Grup dental (3-5 centres) | 6× – 9× | Hi entra l'interès de consolidadors |
| Grup dental (>5 centres) | 8× – 12× | Plataforma per a private equity |
| Estètica i medicina estètica | 4× – 8× | Marca i recurrència manen |
| Oftalmologia / traumatologia | 6× – 10× | Concert i equipament propi |
| Fisioteràpia i rehabilitació | 3× – 6× | Baixa barrera d'entrada |
| Reproducció assistida / diagnòstic | 9× – 14× | Alta demanda institucional |
Compara amb la resta de sectors a la taula general de múltiples EBITDA a Espanya 2026 i amb l'anàlisi conjunta de clíniques i programari.
L'arbitratge de múltiple: per què la mida ho canvia tot
La raó que un grup de 6 clíniques valgui el doble per euro d'EBITDA que una sola clínica no és la rendibilitat: és qui compra. Les clíniques petites les compren professionals del sector, amb capacitat de finançament limitada. Els grups els compren fons, que valoren plataformes.
// El mateix EBITDA, dos preus
3 clíniques soltes 3 × (200K€ × 4,5×) = 2.700.000 €
Grup de 3 600K€ × 7,5× = 4.500.000 €
// Diferència per integrar abans de vendre
Delta = +1.800.000 €
Això té una conseqüència pràctica molt concreta: si tens dos o tres centres en societats separades, amb comptabilitats diferents i sense direcció comuna, estàs venent tres clíniques soltes encara que et pensis que véns un grup. Integrar-los abans —societàriament, comptablement i operativament— és una de les palanques d'exit readiness amb millor retorn del sector.
La dependència del professional: el descompte del sector
En sanitat, l'actiu se'n va a casa cada tarda. Si els pacients vénen per tu i no per la clínica, el comprador no està comprant un negoci transferible.
- Concentració de facturació en el titular: si generes més del 40% de la producció, espera earn-out i permanència obligada de 2 a 3 anys.
- Contractes amb l'equip clínic: sense pactes de no competència signats, el comprador assumeix que l'equip pot marxar amb la cartera.
- Titularitat de la base de pacients: qui és responsable del tractament de dades i si la cartera està correctament cedida.
- Direcció mèdica separada de la propietat: és el que converteix una consulta en una empresa.
Què revisa la due diligence en la compra d'una clínica
A més dels sis blocs habituals d'una due diligence de compra, el sector sanitari té revisions específiques que convé tenir resoltes abans:
- Llicències i autorització sanitària del centre, vigents i a nom de la societat correcta.
- Col·legiació i titulació de tot el personal facultatiu.
- RGPD i dades de salut: categoria especial, amb requisits reforçats. Un registre d'activitats deficient és troballa segura.
- Responsabilitat civil sanitària: pòlisses, historial de reclamacions i cobertura de cua després del canvi de titularitat.
- Contractes amb asseguradores i concerts, amb les seves clàusules de canvi de control.
- Equipament: propietat, lísing, obsolescència i capex de renovació pendent.
L'ajust d'EBITDA propi del sector
La normalització més discutida en clíniques és la retribució del titular. Si treballes com a facultatiu i cobres via dividends o una nòmina simbòlica, el comprador imputarà el cost de mercat de substituir-te — entre 60.000€ i 150.000€ anuals segons especialitat. Sobre un múltiple de 6×, no haver previst aquest ajust pot restar 600.000€ del preu.
Preguntes freqüents
Quantes vegades EBITDA es paga per una clínica dental?
Entre 3× i 5× per a una clínica unipersonal, 4×-6× per a un centre multigabinet, 6×-9× per a un grup de 3 a 5 centres i 8×-12× per a grups de més de 5. El salt de múltiple per mida és la característica més marcada del sector.
Per què un grup de clíniques val més que la suma de les seves clíniques?
Perquè canvia el comprador. Les clíniques soltes les adquireixen professionals del sector amb finançament limitat; els grups els compren fons que busquen plataformes de consolidació i paguen múltiples superiors. Integrar diversos centres abans de vendre pot afegir un 50-70% al preu total.
Com afecta que l'amo sigui el metge principal?
És el descompte més gran del sector. Si el titular genera més del 40% de la producció, el comprador estructura earn-out i exigeix permanència de 2 a 3 anys. A més imputa a l'EBITDA el cost de mercat de substituir-lo, entre 60.000€ i 150.000€ anuals segons especialitat.
Què revisa una due diligence en la compra d'una clínica?
A més de les àrees habituals, revisa l'autorització sanitària del centre, la col·legiació del personal facultatiu, el compliment del RGPD sobre dades de salut, les pòlisses de responsabilitat civil sanitària i la seva cobertura de cua, els concerts amb asseguradores i l'estat de l'equipament.